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6月份生豬價格大幅上漲!豬周期概念股再現抄底良機

2019-07-03 10:10 文章來源:中國證券報 作者:

【導讀】 6月份生豬價格大幅上漲,這令昨日豬周期板塊獲得提振,成分股全線走強,豬周期概念股再現抄底良機.

最新消息顯示,6月份生豬價格大幅上漲,這令昨日豬周期板塊獲得提振,成分股全線走強。

分析人士指出,堅定看好大級別豬周期,未來兩到三年,將是養豬板塊的盈利景氣周期疊加頭部上市企業出欄的高速擴張期,這將醞釀一波長期的量價齊升行情。此前漲勢良好,但在6月份出現明顯回調的部分“金股”正重現抄底良機。

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回調越深潛力越大

二季度國內豬價經過震蕩調整后,迎來大幅上漲。中糧期貨研究指出,上周國內生豬均價為17.2元/千克,環比上漲2.2%,同比上升50.9%。6月中下旬東北豬價掀起全國漲價潮,豬價超預期大幅上漲。東北多地豬價破10元/斤,全國破9元/斤地區逐漸跟進。

據生意社監測,6月國內外三元生豬價格大幅上行,6月1日均價15.25元/公斤,6月28日均價17.23元/公斤,大幅上漲12.98%。

在漲價消息提振下,昨日A股生豬板塊表現“閃亮”,豬肉概念板塊走強,截至收盤,傲農生物漲9.14%,天邦股份漲6.62%,正邦科技漲5.57%。

然而,值得注意的是,近期豬周期概念股股價主要是下跌的。據天風證券統計,6月份,正邦科技、天邦股份、溫氏股份、牧原股份、唐人神和新希望分別下跌18.97%、27.88%、8.98%、7.20%、21.96%和15.54%。

“一些二線龍頭的股票價格已經調整回到了3月初的水平,仿佛周期從未來過。”市場人士表示。

“6月份股價與豬價的背離,一方面來自于市場對于本輪周期級別認知的偏差,低估了本輪周期的高度和持續時間長度;另一方面,5月份,牧原股份、正邦科技、天邦股份、唐人神出欄量均環比下滑,市場對短期出欄數據過度恐慌。市場對養豬板塊的信心不穩。然而,行業的基本面和主邏輯并未發生變化。”天風證券研究認為。

中泰證券研究指出,當前市場在生豬價格上已無分歧。豬價上漲對股價的提振已經非常有限,這也基本標志生豬養殖股周期邏輯的結束,行情已經步入了“價格→利潤”預期的兌現時期。當前市場主要分歧在于“價格到利潤的兌現程度”,即對各家生豬養殖公司目前以及2019年底能繁母豬存欄量的預判。

豬板塊再現配置窗口期

從基本面來看,中信證券研究指出,消費轉旺豬價或繼續上漲,繼續推薦生豬養殖。7月開始消費逐步走旺,豬價有望加速上漲。全國豬價在6月經歷了一輪上漲,幅度接近2元/公斤。進入三季度,消費將逐步轉旺,根據年初疫情和補欄情況推算,生豬供給在7月將有大幅下降,供需缺口進一步擴大。

產能去化方面,該機構指出,能繁母豬存欄仍在去化當中,僅東北部分地區小幅恢復,整體去化幅度超過30%。

從仔豬補欄積極性上看,中糧期貨研究指出,全國20kg仔豬價格每頭超千元地區增多,斷奶仔豬價格超700元/頭。“仔豬補欄積極性上升,但多是投機性補欄,全國仔豬頭均價格為837.6元/頭,較之年初上漲530元/頭。”

天風證券研究認為,本輪產能去化幅度之深遠超歷史,當前產能整體去化已達25%,而且去化過程仍在進行中;且由于疫情的影響,一方面此前受疫情影響的豬場復產難度大,另一方面若有復產導致養殖密度提升有可能再度導致疫情增加,因此預計未來產能恢復難度要遠超以往周期,從而導致周期高位時間拉長。本輪周期的豬價高點大概率會出現在2021年上半年,豬價高點有望達到甚至超過每公斤30元,且由于產能恢復難度大,在豬價高點之后,高豬價維持時間有望較長,2021年-2022年行業仍將保持豐厚盈利。

中信證券研究指出,短期來看,豬價將逐月上漲,年內高點或將達到22-23/公斤。中期來看,本輪周期豬價高度、持續時間長度等或將繼續超預期。當前仍然是生豬養殖板塊非常好的配置窗口期,繼續建議一攬子整體配置生豬養殖板塊。

“便宜”公司將脫穎而出

從下半年來看,豬周期投資的價值幾何?邏輯是什么?

中泰證券研究認為,在目前“價格新高→利潤兌現”時期,特別是5月出欄數據各家生豬養殖公司均略低于預期的情況下,市場向行業要利潤的過程中,其首先關注的是“生豬出欄量”的兌現。具備在疫情下持續擴張自身能繁母豬存欄規模的公司,才能享受到本輪豬周期價格與市占率上的最大紅利,量增邏輯是未來股價的主要驅動力

該機構指出,應該買什么樣的資產,核心取決于基本面,但更重要的是,跟這個基本面相對應的隱藏回報補償。價格是最重要的,比基本面要重要很多。理論上,某些公司只要足夠便宜,隱含回報率(風險收益比)只要足夠高,就應該買入。尤其是當某些公司的“不好的地方”會導致它更可能被市場錯誤定價,隱含的風險收益補償可能更高。“雖然行業周期邏輯已經結束,但是市場對各家公司2019年-2020年生豬出欄量的預判上還存在較大分歧,尤其是各家生豬養殖公司5月出欄數據均略低于預期以及非公開攤薄的情況下,個別二線龍頭出現較大回調,股票價格已經回到了3月初周期邏輯剛剛啟動的位置。而截至目前其生豬業務的經營情況一切正常,當前能繁母豬存欄的擴張速度能夠支撐其2019年-2020年的出欄規劃。”

對于如何選擇豬周期概念股,天風證券研究指出,重點應該關注哪些企業能夠成為“剩者”。首先是養殖模式:“公司+農戶”在疫情防控上相對優于自繁自養。其次考慮養殖是否分散,生產基地相對分散的企業風險較小。再次,觀察種豬存欄規模及布局,后備種群規模越大的企業,越有能力及時補充因疫情帶來的生產能力損害。第四,綜合考量資金實力及融資能力,資金實力是企業生存的根本,也是企業在疫情的沖擊之下能否浴火重生的最后依仗。

 

標簽: A股概念股

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